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「mt4平台」华创宏观·张瑜:美国各部门就业人口修复几何?

2020-09-07 来源:新浪财经-自媒体综合

2、时薪增速企稳,居民雇员收入逐步回升

8月时薪同比增速企稳,录得4.7%,周工时环比7月持平,录得34小时/周。从结构来看,零售业时薪增速增长最快,而休闲酒店业、运输仓储业的时薪环比7月有显著提升。

居民雇员收入逐步回升,带来居民消费能力提升。在时薪维持高增速以及就业人口逐步回升的背景下,5月以来美国居民收入中雇员报酬部分的收入逐步回升,同比增速由4月的-4%回升至7月的-1%,逐步恢复至疫情前的水平;叠加前期的失业补贴与纾困支票带来的高额政府转移支付带来7月居民个人收入增速达到8.2%。不过需要警惕的是,一方面在《美国就业数据又不好了——7月美国非农就业点评》中我们指出,从各项领先指标来看时薪高增速难以延续,或带来雇员收入增长乏力;另一方面,美国国会就新一轮财政刺激法案仍未达成一致,而特朗普签署300美元/周失业补贴的行政令也尚未在全国正式实施,因此8月起财政转移支付或将出现显著收窄;二者共同影响下或带来居民收入增速的回落,进而对消费、尤其是耐用品消费的高增速产生冲击。

风险提示:美国疫情扩散情况超预期,经济受疫情冲击超预期

报告正文

美国8月新增非农就业人数137.1万人,预期135万人,前值173.4万人,失业率降至8.4%,预期9.8%,前值10.2%。新增就业人数继续超预期,但修复幅度持续放缓。但从就业结构来看,8月永久性失业人口继续提升,劳动参与率回升小幅至61.7%,疫情对就业市场的持续性冲击仍较严重。

1、分行业来看,美国各部门就业人口修复几何?

8月新增就业结构仍集中在服务业、贸易领域,制造业新增就业人口数量放缓。8月零售业、专业和商业服务业、休闲和酒店业、教育和保健服务的新增就业人口分别达到24.9、19.7、17.4、14.7万人,随着美国疫情得到控制,各类社交活动重启带来服务业对就业人口的吸纳能力持续提升。不过8月制造业新增就业人口2.9万人,环比7月(4.1万人)有所放缓,美国当前制造业生产活动修复程度仍较缓慢。

4月以来,美国各部门就业人口修复几何?整体来看,4月为美国疫情最严重的月份,当月非农就业总人口(私人部门)约1.09亿人,较2019年均值水平1.28万人减少了1982万人,截至到8月,非农就业总人口回升至1.19亿人,较正常年份的就业缺口收窄至935万人。

分行业来看,就业人口中建筑、零售业修复比例最高,与经济活动中新屋开工、个人商品消费支出走势相吻合(见《【华创宏观】海外复工排行榜:美国地产、美国零售、德法服务业 德法零售业 美国服务业、意西零售业——海外周报第23期》);服务业就业修复整体较弱,且分化也较大,其中休闲和酒店业修复约5成,而专业和商业服务、运输仓储业仅修复3-4成。具体来看: